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近年来，受国际宏观经济形势影响，大宗商品价钱波动较大，工业企业运用期权工具治理价钱危害的意识逐步提高，加入期权市场的广度和深度一直提升。在甲醇行业中，甲醇期权逐步被工业企业和投资者认可和接受，成为期货工具之外又一主要的危害治理工具。

针对这一市场转变，郑商所一连提升商品期权市场服务水平，通过举行期权营业培训、梳理实务操作要点难点、分享经典案例剖析，提高工业企业运用期权治理危害的能力，并通过在“天下期货（期权）实盘生意大赛”中一连设立郑商所期权专项奖，进一步富厚期权市场投教形式。

“多腿组合”优势助企业锁定危害

上市近三年来，甲醇期权日均成交量泛起逐年稳步提升态势，从2020年的4.2万手增添至2022年（阻止7月中）的12.2万手。这一方面反应出期权工具正施展着独吞的危害治理功效，另一方面也说明期权工具正逐步被工业企业所接受。

“随着市场金融化水平的提高，简朴的期现模式面临着同质化竞争，再加上今年工业面临诸多不确定因素，期权能以少量资金、多腿组合的优势为企业锁定危害，为企业稳固谋划增添一道‘护城河’。”ag娱乐官网（下称ag娱乐官网物产）甲醇营业司理罗来说。

“对甲醇企业来讲，期权的直观优势在于费率以及资金占用更少，若企业运用适当，也可以施展买权的‘包管’作用和卖权的‘基差优化’作用。”在罗来看来，由于非线性损益的特征，期权操作越发无邪。

详细实践中，甲醇企业可以团结自身生产谋划状态和现货流转情形，制订适当的期权战略，在采购环节或库存保值环节配合期货工具举行操作，从而精准实现套保目的，抵达降本增效的目的。同时，期权工具的多样化仓位治理步伐，为企业举行风控提供了更多优化的空间，能够资助企业建设多条理的立体危害治理系统。

在浙江杭实化工有限公司（下称杭实化工）商业主营营业中，入口是商业环节的主要一环。期货日报记者相识到，2020年杭实化工甲醇现货商业量约为80万吨，同时由于商业和物流的需要，公司又不得不入口采购，甲醇商业营业面临较大的本钱不确定性。

据相识，甲醇的入口采购条约往往通过装船日期的前一周、当周和后一周的国际第三方咨询机构估价的均价举行结算，而在订立采购条约时，商业企业并不可准确预判甲醇未来的价钱。面临采购本钱的不确定性，企业在现货谋划历程中起劲借助期权工具锁定本钱、降低危害。

杭实化工副总司理梅卓航举例说，2021年3月10日，杭实化工与供应商签署了1万吨甲醇入口条约，条约约定结算价钱为BL日（海运提单签发日）的前一周、当周和后一周的普氏CFR中国估价与IHS的CFR中国估价的平均价。签署条约后，为对冲甲醇价钱下跌危害，杭实化工通过卖出虚值看涨期权，分批对尚未进入计价的货物举行保值。

“通过在差别时间段、多个价钱点位分步卖出看涨期权，使用卖出高波动率的期权对低波动率的周均价定价标的举行保值，能够资助企业降低谋划本钱。”梅卓航说。

“甲醇期现营业已经生长多年，市场同质化征象较为显着。商业企业仅仅依赖简朴的期现模式作为谋划工具，很难体现出优势，这个时间适当运用期权工具就可以优化原套保计划。”罗来说。

罗来进一步诠释说，在原本的期现正套内里加入买看涨期权，就可以用有限的本钱解决现货和期货波动率不匹配的问题，甚至可以优化库存基差。ag娱乐官网物产就在甲醇期货2101合约上使用“买看涨期权+期现正套”的组合形式，优化了原本简单的期现正套头寸。

期权工具使商业模式进一步优化升级

“甲醇期权为工业客户的套保操作提供了更综合的工具。”新湖期货股份有限公司工业服务部总司理王鹏体现，部分企业以为现货价钱后期上涨空间有限，对持有的库存举行卖出看涨期权的操作，收取部分权力金来增添收益；尚有一部分商业商通过现货含权商业模式开展累购期权等营业。

作为郑商所“工业基地”，新能（天津）能源有限公司（下称新能天津）多年来起劲探索期现团结新模式，积累合理使用期货衍生品的履历。新能天津期现营业群主管纪垚体现，当对行情波动掌握禁绝时，公司通常使用甲醇期权对常备库存接纳转动备兑看涨战略。“使用甲醇期权对基差举行�；�，我们不但规避了危害，还获得了特殊收益。”

纪垚以为，多样化的危害治理工具是未来的生长趋势，甲醇期现模式一直升级也是一定趋势。

“从场内期权的加入情形来看，企业大都通过转动卖出期权，配合自身的现货及期货头寸以实现增强收益的目的，或在极端行情下通过买入期权以治理市场尾部危害。别的，随着场外市场的一直生长，场外期权及含权商业的加入群体也在一直壮大，通过海鸥组合、累购累沽等结构，企业可以在潜在收益与潜在危害之间追求更好的平衡。”一德期货有限公司期权部总司理助理曹柏扬体现。

目今，不少龙头企业已深度加入到期权市场中来，配合自身的现货及期货头寸形成了完整的危害治理模式。中小企业也随着工业的生长，在场外期权及含权商业中一直举行新的探索。

“期权工具能使现货工业的商业模式获得进一步优化升级。”曹柏扬体现，目今，基差商业及含权商业正逐步在甲醇工业中推广开来，含权商业即是将期权融入现货商业的一种模式，相较于古板的“一口价”等模式，含权商业可以将上中下游企业串联起来，治理价钱波动危害的同时知足差别企业的个性化需求，并为企业实现稳健生长提供助力。

值得一提的是，只管甲醇期货及期权工具已经成为工业链的主要定价及危害治理工具，但由于场内期权定价及战略组合较为重大，企业短期内加入场内期权市场仍受限于专业人才缺乏的难题。

“与期货相比，期权是个重大的工具，自身的要素较量多，企业明确起来禁止易。”王鹏以为，企业将期权工具应用于危害治理及上下游商业环节，仍需要履历“认知—熟悉—成熟运用”等阶段。针对这一情形，期货谋划机构要做好投教事情，起劲开展期权基础知识的解说和应用案例的分享。

“面临已经到来的期权时代，关于期货公司而言，需要增强投资者教育事情，使工业客户以及通俗投资者都能够理性看待和熟悉期权工具。同时，团结期货期权工具，进一步探索金融立异事情，提升场外期权的服务竞争力，与场内衍生工具相互增补，为客户提供多元化、个性化的危害治理计划，从而更好推动期货期权工具服务实体经济。”曹柏扬称。